“大豆玉米比价将回归正常”

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长期以来，大豆和玉米的价格比、国内外供求、期货价格等状况备受关注，持续影响同一产品的价格。 目前，巴西、阿根廷的大豆作物正处于重要的增长阶段，产量尚不明确，但由于其面积已经增加，在天气未急剧恶化的情况下，最终产量对2009年豆类产品构成的影响有限，但未来几个月，将 为了更好地掌握豆类产品行情的变化，有必要从最基本的豆类栽培收益方面进行简单的拆解。

一、美国大豆、玉米的栽培收益

由于2008年上半年世界经济的通货膨胀，包括化肥价格、人工价格、利息费用在内的各类商品价格创历史新高。 下半年，受金融危机的拖累，各国经济快速发展步伐放缓，原油、运费、肥料等价格不断下降。 由于2008年底对应的相关期货和现货价格处于2007年底的水平，预计北半球2009年农作物种植价格仍将相对稳定。

如果继续2008年美国大豆种植价格339.93美元/英亩，趋势单产上升到41.7蒲式耳/英亩。 玉米种植价格维持在567.13美元/英亩，趋势单产在141.2蒲式耳/英亩。 2008年最后一个交易日芝加哥期货交易所( cbot )大豆主力3月合约收盘价以977美分/蒲式耳计算，玉米收盘价以412美分/蒲式耳计算。 大豆单位面积种植效益为67.48美元/英亩，玉米为14.61美元/英亩，大豆种植效益优于玉米。 从收益方面来看，即使米盘处于年末位置，2009年美国大豆种植面积也难以减少。

二、中国大豆、玉米的栽培收益

和美国等国家一样，受通货膨胀和金融危机的双重影响，我国肥料价格、人工价格、燃料等费用也从历史高点下跌，接近2007年底。 而且，我国东北地区农户使用的肥料，有“一年多购买，每年采用”的习性，也就是说，第一年购买的多余肥料，一直在今后一年中采用。 结果，2009年的种植价格比前一年接近。

2008年我国大豆种植价格，即持续东北大豆主产区331.83元/亩，趋势单位产量上升至128.14公斤/亩，玉米种植价格维持在514元/亩，趋势单位产量在501.91公斤/亩 2008年最后一个交易日大连商品交易所大豆主力5月合约收盘价为每吨3382元，玉米收盘价为每吨1548元。 单位面积大豆种植收益101.54元/亩，玉米262.96元/亩； 2008年最后一天公司收购大豆的现货价格，即大豆3400元/吨，玉米1320元/吨计算，大豆收益103.85元/亩，玉米收益148.52元/吨。 从收益方面来看，玉米的种植效益优于大豆，因此如果到2009年4月国内现货价格维持目前的状况，国内大豆种植面积可能会减少。

三、大豆、玉米期货价格简化

目前市场上提到的价格多指期货市场的比率，由于投资基金、套期保值等的介入，期货市场的价格与正常值不同。 2008年美国两个品种的相关系数为0.918，国内大豆和玉米的相关系数为0.927。 因此，现货市场水分均正常的玉米和大豆价格比为正常的1:2.25和1:2.0的比价时，国内期货的价格应该在1:2.09到2.43的范围内，而美盘期货的价格比在1:1.84到2.18的范围内。 证明该对象期货市场在炒玉米，投机买家看好玉米，或者大公司担保相反，如果超过区间上限，则证明期货市场投资者倾向于投资大豆。 比值在上述区间的情况下，表示期货市场的交易风险相对较小。

(/S2/)四、收益、比价对豆油的影响(/S2/) )。

从目前的市场情况来看，国内外大豆、玉米种植收益理想，但大豆种植收益并不比玉米种植高多少，我国大豆种植稍显不利。 因此，2009年北半球大豆种植面积很可能仅维持2008年水平或略有增加，材料产量也有限。 另外，目前的大豆、玉米现货、期货价格比都处于正常或稍高的水平，表明国际市场相对于油料作物仍然优于粮食作物，但同样引发了价格泡沫。

目前，对北半球来说，大豆种植的多寡仍需三个月的注意，其中比价和理论收益将随市场变化持续调整，预计将逐渐恢复正常水平。 而且，在这个阶段，市场底部和新的行情也将明确方向。