“太子奶真相：从央视标王走入破产穷途”

本篇文章5318字，读完约13分钟

27日，株洲市委推进部向外界通报称，成立多年掌握中国乳酸菌乳饮料巨头“太子乳”集团企业的李途纯，因涉嫌非法吸收公共存款被检察机关逮捕。 另外，法院依法裁定“太子乳”将进入破产重整手续。

根据株洲市委推进部通报，截至2009年12月，警方初步查明，湖南太子奶集团全国面向社会公众非法吸收或非法吸收公众存款1.20亿多元，其中大部分未兑付。

是什么让曾经风靡全国，一度成为央视标杆王的太子牛奶，变成了需要发酵后摇头叹气的破产重组的公司？ 然后，是什么让大家都认为非常成功的明星民营公司的房子突然变成了被逮捕的嫌疑人？

在泡沫中暴发的民营公司

债台高筑，资金链断裂，市场动荡，员工和债权人堵门、堵桥的集体事情层出不穷，风光明媚的民营公司太子乳集团企业从2008年中期开始濒临崩溃。

在太子乳危机加剧的2009年，记者在太子乳集团企业株洲生产基地看到，太子乳总部办公楼如明清皇宫，几座巨大的厂房大量使用钢化玻璃、花岗岩、镜面大理石、不锈钢建造，外墙装饰为西式建筑风格，主题突出

在工厂锅炉房东北侧的角落，记者看到从全国各地退货的过期太子奶堆积如山，许多工人都在为解决退货而忙碌。 成立于1996年3月的太子乳企业，到1998年为止，在株洲市及其周边的销售基本有限，年销售500万元左右。

1998年，太子奶董事长李途纯以分期付款的方式以8888万元的价格获得央视食品饮料类年度“标准王”后，雪片般飞来的订单，催化了李途纯的经营方式发生“核聚变”。

李途纯接受本报记者采访时表示，他有一种被称为“无价格生产、零风险经营”的模式，以太子奶为载体向社会融资以维持运转和增长(这种经营模式至今仍在国内一点点的公司中使用)。 株洲市的鉴定和调查表明，太子乳不仅购买原料和设备、在外就餐、建设豪华工厂，而且作为职工食堂的食材，包括猪肉蔬菜都值得信赖。

太子牛奶出事时，在长沙某酒店光“月饼款”就借了20万元。

“只有应付账款没有应收款”的畸形“太子奶”，以及具有传销和非法集资意义的“营销互联网”，在高峰期吸引了全国约7000名经销商。 这些人打入太子牛奶账上的货款，最高的一人1200万元。 而且，与太子奶有间接利益关系的人很难准确统计，估计有数万人。 太子的“政策”是越花钱、越拿商品，现金折扣就越高。

(/S2 ) )商品卖不出去，可以退换给制造商。

这种经营模式创造了一段时期超常快速发展的异象。 1998年至2008年，太子奶的销售收入几乎逐年翻番，2008年迅速发展到20亿元。 包括雀巢等在内的国内外多家知名公司，从2007年开始就被太子奶吸引，融资、注资、准入、发债等资本运营承诺也频频提出，其中国际知名饮料公司提出以15亿元收购。

出现“鼓传花”式金钱游戏的坏结果

李途纯在接受本报记者采访时坦言，“资本魔方”实现了财富的几何增长，使他完全失去了方向。

2007年初，太子乳集团更名为“中国太子乳控股有限公司”，引进英联、摩根士丹利、高盛等风险投资7300万美元，占离岸合资企业的30%。

而且，双方在获得7300万美元注资后的三年前，签署了“赌”协议，如果太子乳集团的业绩超过50%，就可以调整(降低)对方的所有权。 如果达不到30%的业绩增长，太子乳集团创始人李途纯将失去支配权。 下注后，“太子奶”需要快速成长，以扩大规模和推出粉饰报表为目标。 实现这个目标的唯一可行方法是从经销商那里筹钱，在各地“创造销量”。

太子奶某职业经理指出，这种经营模式最大的弊端是，产品没有形成实际的市场销售，类似于“鼓传花”之类的金钱游戏。 经销商不是致力于开拓市场，而是寻找能打入货款的机会，从那里吃回扣。 随着各种现金奖励、折扣比例越来越高，太子奶形成生产规模越大、价格越高、资金链绷得越紧的奇怪形象。

2008年，太子奶36亿元的销售计划未能实现，企业与外资的对赌合同无疑已告一段落，上市之路也越来越远，公司债务超过25亿元，曾主动逼近公司的金融机构开始停止融资和催收，员工工资、集资收益、经销商货款和折扣。

公司经营不振和资金链曝光后，“太子之奶”长期存在的管理层浪费、被人善待、盲目投资、少数人贪污腐败堕落等问题逐渐浮现，危机迅速加剧。

2008年下半年至2009年春节前，太子奶数千名员工为追讨集资金、工资等，举行示威，拦路拦桥、围堵株洲市政府，全国各地经销商参加。 四川、北京的生产基地也出现了许多不稳定的苗头。 一些员工和经销商通过会议、手机和网络的联系，开始策划更大规模的压力活动。

即使政府插手“有限干预”，最终也没能摆脱破产的命运

株洲市市长王群表示，太子奶危机发生后，株洲市政府经过慎重判断，认为太子奶“需要救”和“可以救”。

“需要帮助”是因为太子乳生产基地与湖南、四川、北京有关，员工近1万人。 经销商遍布全国，数万人与太子奶有着良好的关系。 如果处理不当，会影响社会的稳定。 太子奶参加资本运营后，与国际知名投行有着千丝万缕的联系，如果处置不当，经济纠纷会更多、更杂。

之所以“可以拯救”，是因为“太子乳”、“日出”两个在中国享有驰名商标的太子乳企业，产品质量和市场信誉没有问题，生产的活性乳酸菌饮料有广阔的市场前景。 企业分布在湘、川、沪、京等地约4000亩，是“硬资产”。

株洲市政府经过反复调查和讨论，决定采用政府“在有限介入、租赁经营、时间交换空之间创造招商引资的基础”的想法。

据被任命负责处理株洲市政府太子乳危机的株洲高新技术产业开发区管委会副主任文迪波介绍，2009年1月下旬，株洲市政府敦促李途纯作为股东出头，与英联等3大国际初创企业确定股份关系，李途纯担任会长一职，并担任大股东“邀请，

2009年春节前后，株洲市政府掌握太子乳商标后，从相关人员手中筹资4500万元，发放工资，支付最紧急的应付账款，开始生产。 这些应急措施暂时消除了部分债权人对债务信用缺失的担忧，缓解了股权争夺带来的矛盾，广大员工、经销商、供应商的情绪开始稳定。

高科乳业租赁经营后，立即停止高息融资和不合理建设投资，大幅度裁员管理队伍，大幅度削减经营管理价格，在生产、销售、采购、广告等诸多方面堵塞了漏洞。 此外，还对公司的人事、财务、物流、生产、销售、审计监督管理等重新盖章，有效治理公司生产越多损失越大的局面。

租赁经营后，株洲市和“高科乳业”积分重组太子奶市场，重新梳理销售渠道，采取1:1.2的出货政策(即按成交额的120%出货，20%用于抵消原欠经销商的货款) )，经销商信心 并严厉打击侵权行为，及时制止太子奶混乱时期少数干部外委经营权的行为。 太子奶的生产开始从日均产量500吨恢复到600吨左右。

但是，政府“限定地介入”民营公司的经营，毕竟不是长远之策。 太子奶负债达25亿元以上，光利息每年就达8000万元，按“有限介入”后的利润规模预计年息最多1亿元，根本无法处理债务问题。 这是因为债务重组是必要的，通过资产处置、资产租赁等多种途径筹集债务资金。

文迪波表示，必要时株洲也将引进中介审计机构，对债权债务和资产进行审计和清查，并对债权债务进行公开验证。 明确公司资产债务，防止损失，严查犯罪行为，公开新闻，切实维护债权人的合法利益，减少债务纠纷对正常生产经营的影响，努力为未来可能实施的重组创造条件。

一年后，文迪波对本报记者说的这些终于实现了。 23日，株洲市向外界通报，株洲市中级人民法院收到湖南顺天建设集团有限企业等单位提交的湖南太子乳集团生物科技有限责任企业破产更生申请书。 申请人表示，太子乳集团因过度扩张，资金链断裂，资金不偿还债务，无法偿还到期债务。

株洲市中级人民法院审理表明，被申请人湖南太子乳集团生物技术有限责任企业对到期债务清偿能力严重不足。 太子奶因拥有知名企业品牌、成熟的营销互联网、完善的生产设备和技术，值得重整。

根据《公司破产法》的相关规定，株洲市中级人民法院裁定对湖南太子乳集团生物科学技术有限责任企业进行重整。

据悉，太子乳债权人包括国内外的金融机构、公司和自然人。 株洲市中级人民法院已经依法采取竞争办法，从众多社会中介机构中选定北京市德恒律师事务所为破产重整管理人。

下一步，株洲市中级人民法院将根据破产法相关规定及时开展业务，确保各方利益在法律范围内得到妥善处理。

李途纯也结束了“徒有其名”的会长生涯，成为了等待审判的嫌疑人。

资本赌太子的奶想哭

失败的太子奶在哪里被打败了？ 李途纯在事业蒸蒸日上的时候，理想化的大而不现实的运营，无疑把公司逼到了绝境。

赌博协定是形象，与赌博无关。 对赌协议即估值调整机制是指投资者(委托方和融资方)代理方)承诺根据运营的现实情况调整公司估值，而不是“暂时不讨论”公司对未来一些事项的不明确性，从而重新划定双方的利益边界

约定条件出现时，投资者可以行使一项权利； 如果约定的条件没有出现，融资方将行使另一项权利。 对赌协定的目的是激励被投资者实现投资者设定的目标，从而使投资者的利益最大化，另外，根据对称性，被投资者也必须大致给出对等的博弈筹码，以弥补现有目标的失败损失。

通俗地说，在预计会低于合同评价额的情况下，执行对甲方有利的条款，在预计会高于合同评价额的情况下，执行对乙方有利的条款。

2007年初，为了解决资本金困境，尽快实现上市，太子乳集团更名为“中国太子乳集团有限企业”，引进英联、摩根士丹利、高盛等风险投资7300万美元，进行离岸投资

而且，双方在获得7300万美元注资前三年，在太子乳集团业绩超过50%后，就可以调整(下调)对方股份的赌注协议上签了字。 如果达不到30%的业绩增长，太子乳集团创始人李途纯将失去支配权。

再次注射后，太子奶必须做的事情是不惜一切代价，不择手段，着眼于业绩的复合年增长率。 但是，事件的迅速发展并不像李途纯预想的那样乐观，太子乳的大举扩张似乎无能为力。 根据太子乳的内部资料，2008年太子乳的年销售计划为36亿元，但截至7月28日，太子乳的全国销售仅完成了年计划的26.75%。

2007年以来价格暴涨，面对其他企业品牌的压迫，打折销售也不得不频繁进行，太子奶的利润越来越少。

雪灾、地震、金融动荡、国家宏观经济调控、三鹿奶粉事件，又踏上了太子奶绷紧的资金链。 太子奶的经营危机全面显现，2008年，企业虽然还没有全面停产，但已经开始减产，产量只有四分之一左右，各基地没有全线运作的生产。

由于生产不正常，多家经销商预付货款后，无法拿到货，市场压力极大。 在企业内部，也开始出现员工拖欠工资的情况，最长6~7个月，短的也没发3个月。 除此之外，紧迫的还款压力也是太子乳必须马上应对的问题。

银行贷款、向经销商借款、向供应商借款、数十亿的债务让太子的奶走投无路。

管理层的混乱是无法想象的

在许多人心中，民营公司的管理应该比较有序。 但是，记者在讨论管理“太子奶”公司时，一位前干部表示:“原来国有公司有机构多、冗员多、浪费多的缺点，太子奶都有，但国有公司管理有序、员工培训到位，内部工作按章进行。” 这当然也是“太子之奶”走向失败的重要原因。

本报记者在太子奶的采访中，据高管介绍，企业副社长最多有20多家，但分工不确定，不确定谁在管理什么，谁负责企业的哪个部分。 员工工资的多少、升降也是临时动议式的决定，让记者大吃一惊。

李途纯承认，企业管理层一时达到1000多人，副总经理20多人，科室林立，内部管理没有章法，员工工资福利没有章程，都是按个人计算的。

李途纯及其主要助手的明确目标也会让你吃惊。 10年内实现1000亿的销售额，进入世界500强。

这很容易理解太子奶给社会的印象。 我担心如果有点钱的话不知道怎么安排，谁也不知道。 在这里建立基地(成都温江的工厂，一栋有4000多平方米) )，在那里建立山庄，还必须涉足服装、食品、化妆品…。

据工作人员介绍，太子奶会议很多时候会议没有开始和结束，酒店、化妆室、按摩院、桑拿浴室都赚了很多钱。

成也萧何，败也萧何。 巨大的广告费用支出，也成了“杀死骆驼”的最后一根稻草。

1998年中央电视台广告招标会上，李途纯石惊呆了，签订了8888万广告合同，一举成为当年日用消费品的标王，以“天天喝太子奶，天天补充乳酸菌”的广告语闻名大江南北，妇孺皆知。

1998年上央视之前，太子奶实际上只有500万元左右的年销售额。 但是，李途纯的胆量很大，敢拿8888万元的标语王。 广告播出之日起，销售爆炸性地增加。 1998年至2008年，太子奶几乎每年翻一番，到2008年迅速发展到20亿元。 正是有了这样的操作经验，李途纯才敢于“对堵”与外资的投行。

前太子奶一位干部表示，随后太子奶继续向电视台注入金钱，但广告效果不够好，广告创意不够好，有新意但不简洁，不明白简洁。 “太子奶送你180亿”、“180亿”，我至今仍一头雾水。 表现出乳酸菌的含量还是太子乳的销售额达到了180亿的销售额？

太子的奶倒下了，倒向了对公司目标如梦似幻的构想，倒向了对资本利益的直线理解，倒向了自身能量不符合现实的爆炸性期待。

(资料来源:中国信息网)