“贵州茅台股价攻克200元或是大幅提价先兆”

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11月9日至11月29日，贵州茅台( 600519.sh )股价暴涨57元，涨幅为34.5%，但同期上证指数从3135点下跌至2866点，跌幅为8.5%。

在a股暴跌的情况下，持有贵州茅台的投资者获得了超额收益的42%，为什么不羡慕别人呢？ 另外，贵州茅台的时价总额也站在2000亿元的大关，同为一流酒的五粮液的时价总额约为1500亿元。

据记者观察，贵州茅台大幅上涨后，企业经营管理未发生变化，推动股价上涨的主要原因，可能是即将大幅涨价。

预计大幅度的涨价

市场价格之所以预计会上涨，是因为茅台酒的出厂价格、批量价格已经和终端价格大幅拉开。

一线名酒中，贵州茅台、五粮液、国窖1573出厂价格分别为499元、509元、619元，流通市场一批价格为970元、650元、600元。

也就是说，现在茅台酒的渠道利润是五粮液的3.5倍。 一家经销商表示，出现这种情况的原因是，从上半年开始，通胀预期向四方蔓延，茅台酒投资品性质被更多人接受，社会囤积指控激增，一批价格从年初的700多元上涨到近1000元

2009年12月6日，也就是去年这个时候，贵州茅台宣布将提高出货量。 “考虑到产品原材料价格上涨、市场供求情况等因素，贵州茅台酒股份有限公司决定从年1月1日起适当上调贵州茅台酒的出厂价格，平均涨幅约为13%。 ”

急剧上升的批量价格与一年一度的出厂价之间的差距不断拉大，造成了目前巨额利润被置于流通环节的现状。

申银万国知名食品、饮料拆解师童熟悉情况在最新研究报告中表示，“高额渠道利润和政法监管趋紧，转卖茅台上调工厂价格的趋势。 目前茅台经销商正在暴利，容易滋生腐败，但股东利益和国家税收利益受到很大损害，将会适度收敛在巨大的租金空之间”。

“茅台为了纠正目前不合理的价格差，至少需要涨价20%以上。 ’上海的公募基金经理告诉记者。

近期儿童对茅台的涨价估值也在20—24%之间，即出厂价每瓶上涨100—120元，从而带动企业全年业绩上升。

这样，贵州茅台将摆脱过去每次上涨10%左右的惯例。

记者了解到，目前茅台酒的销售额约为1万吨，也就是2000万瓶。 假设加价20%估算，企业税前增收20亿元，扣除公司所得税、白酒费用税后，每股利润约增加1.53元。

“许多机构预感到茅台将打破往年惯例的涨幅，才增加了大宗仓库。 说句不好听的，这是涨价的投机。 》上述公募基金经理向记者透露。

但问题是，大幅涨价只是主要机构的期望。

涨价再次低于预期吗？

但贵州茅台每次涨价似乎都弱于市场预期。

即使是2009年末的涨价，市场当时也评价说涨价幅度将在15%以上。

在贵州茅台最近举行的机构投资者招待会上，茅台干部出席了“出乎意料”。 但是，关于涨价问题，在表现上仍然很保守。 高管表示，涨价当然是关键，更重要的是客户的承受能力，稳妥的方法是逐步涨价，比如每年10%就可以了。 现在最重要的是增加数量，减少价格。

根据企业高管的想法，涨价必然会带来税收的上升。 目前茅台的计税价格已经是五粮液的近两倍。 很明显，涨价也不利于企业的价格管理。

不仅是涨价，外部看法也与企业对立。 贵州茅台去年第三季度的业绩低于主要机构的预期。 因此，机构对贵州茅台很冷淡，但新上市的洋河股满足了机构投资者期望的“优质管理”、“营销”的期望。

贵州茅台一季度营业收入30亿4000万元，比去年同期增长20.99%； 母公司净利润12.66亿元，比去年同期增长4.00%，每股利润1.34元，比去年同期增长4.00%，远低于行业15%-20%的预期。

到中期，同比增长11%的业绩再次让机构失望。

此外，三季度，贵州茅台再次出台令机构失望的财报，中金企业袁雯阳发布评估报告称，“三季度销售费用较去年同期大幅上涨35.3%，令人费解。”

截至今年年初，主要券商评估贵州茅台的报告标题中充斥着“疑点多多”、“无奈茅台”、“落魄”等失望之词。

目前贵州茅台业绩低于预期的真正原因还不清楚，但经过几年前的扩大生产，茅台酒的产能到了释放的时候。

据悉，贵州茅台年酒量1万吨左右，产量2.6万吨。 根据茅台酒的生产规则，新生产的酒经过3年左右的贮藏，调制后就可以销售。 即使是最保守的估计，3年后茅台酒的销售量也将达到2万吨以上，可以实现倍增。

如果茅台酒的销售额急速上升，现在的终端能否维持在一千元以上的价格是个问题。 据白酒领域相关人士估算，目前不足30000吨的高端白酒市场，常规年度新增诉求估计为2000-2500吨，茅台年新增销量为2000—3000吨，连续增长的销量将冲击终端价格。

从这个意义上说，维持高渠道价差可能有利于茅台今后三年的顺利增长。

“我们评价企业保持渠道的高价差，积极扩大销量。 ”茅台酒的经销商告诉记者。

“如果涨幅和去年一样，没有出现渠道利润，会怎么涨，怎么降？ 这叫做预期下跌空。 ”上述公募基金经理表示:“都是赌注。 ”。