“全聚德不惧水土不服1.39亿收购3家新疆门店”

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“全聚德( 002186，收盘价27.82元)”投资1亿3900万元，在新疆收购3家店铺)”昨天) 5月18日)企业公布收购方案后，行业有点走投无路。

虽然全聚德在全国范围内扩张已有多年，但目前大部分收入和利润仍来自北京地区，北京地区以外的直营店大多处于亏损状态，“烤鸭”离开北京后水土不服似乎已成为业内共识。 所以，企业为什么在新疆大量投资3家店，市盈率达到72倍以上？

投资1.39亿美元，持有85%的股份

根据全聚德18日发布的公告，全聚德将与新疆君邦投资有限企业(以下简称君邦投资)共同设立新企业——新疆全聚德控股有限企业，以下简称新疆全聚德)。 新设立企业除了收购君邦投资旗下的2家全聚德特许加盟店外，还将收购君邦投资下的天山酒店，共计3家。

据企业介绍，以1亿3900万元的投资持有新疆全聚德85%的股权，君邦投资以旗下酒店的经营资产和现金出资，占有新疆全聚德其他15%的股权。

值得注意的是，根据全聚德提供的仿真数据，2009年3家门店全年总收入为1.23亿元，而3家门店合计实现的净利润只有194.2万元，其中被新疆全聚德收购的天山酒店2009年净利润为264.33万元。 要知道，按照这个计算，全聚德将出资1.39亿元收购85%的股份，相当于以72倍的市盈率进行收购，全聚德目前在二级市场的估值也不过30倍多。

实际上，长年进行全国连锁扩大的全聚德至今仍存在“水土不服”的问题。 资料显示，企业91%以上的主要收入来自北京地区，除北京以外的直营店几乎都处于亏损状态。 全聚德2009年年报显示，除北京、上海盈利外，重庆、长春、青岛、哈尔滨、郑州等地全聚德店全部亏损，亏损额100多万至200多万元。

水土不服企业的处理还没有好的方法

“不处理水土不服问题，全聚德的全国性扩张目标很难实现。 ”。 一位营销人员告诉记者。

那么，全聚德这次在新疆的三家店大投资，你是如何考虑的？

董秘办公室的王先生告诉《每日经济信息》记者，企业收购的这三家店在新疆持续经营时间长，在当地有一定的市场影响，形成了一定的无形资产。 根据全聚德收购案，预计未来10年，这三家门店每年将增加企业营业收入1.8亿元至2亿元，净利润1700万元。

如何让三家店铺从不足200万元的净利润跃升到1700万元？ “全聚德公司将为3家店铺带来良好的管理模式，使3家店铺的收益达到期望值。 ’王先生的回答显然不能接受。 目前，全聚德在重庆、长春、青岛等地多次进行实验，拥有良好的管理模式，但至今仍未盈利。

最后王先生说，为了克服水土不服，企业有可能在新疆设立养鸭基地和物流配送中心，但这些项目仍在研究中，没有实质性的方案。