“湘鄂情多数门店亏损信用等级触“红线””

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导游词:限制“三公支出”的政策出台后，以高级餐饮为主的湘鄂情( 002306，sz )遭受重创。 去年第四季度净利润大幅下降41.6%后，今年第一季度净利润再次下降247.9%。 随着业绩断崖式下跌，湘鄂情被评级机构下调了信用等级。

鹏原资信判断有限企业(以下简称鹏原资信)发布的信用评级报告显示，湘鄂情主体长期信用等级从AAA级降至AAA级，本期债券信用等级从AAA级降至AAA级，评级展望为负。

一年后的鹏元资讯学说大不相同

谁也没想到湘鄂情的信用等级下调速度这么快。 年3月29日，湘鄂情发行期限为5年的企业债，发行规模不超过4.8亿元人民币，截至年12月20日信用等级为aa。 一年后，其甲级已经被降级为“aa-”。

鹏元资讯认为，去年年初，湘鄂情对企业品牌的认可度较高，随着公开上市、店铺分布互联网的扩张、企业品牌差异化的定位，企业品牌的特征将进一步加强。 向上游产业扩张有利于保证企业原材料质量，降低企业价格的资产负债率低，其较强的盈利能力和良好的现金生成能力减轻了企业偿债压力。

一年后，鹏元资讯提出了截然相反的说法。 “目前大部分店铺处于亏损状态，未来企业餐厅业务盈利状况存在较大不确定性，盈利状况存在较大不确定性。 ”

评级报告显示，a级“偿债能力强，受不利经济环境影响不大，违约风险低”。 a级是“偿债能力强，容易受到不利的经济环境影响，违约风险低”。 其实，水平的变化和文案的字面意义相差甚远。

一家证券公司固定收益部负责人向《每日经济信息》记者透露:“根据领域惯例，主体评价为AAA级’的企业才是市场认可、领域认可的最低等级。” 根据他的解释，主体评价为aa-的企业证明评价值“已经非常正常”，主体评价达到a级就意味着企业资质“比较差”。

从业界来看，“aa-”的债务评级意味着湘鄂情的债券已经触及“红线”。 根据深交所发布的《关于企业债券发行、上市、交易的通知》，企业债券作为回购质押券标准的主体评级和债券评级均为a类(以上。 如果没有主体评级，债务项目评级为aa-，则不符合计入回购质押的条件。 也就是说，随着湘鄂情的主体评级和债券评级均降至aa级以下，其企业债务不得作为债券质押式回购交易的质押券。

主营不良控股股东忙于减持

限制“三公支出”等政策对湘鄂情有多大影响？

年湘鄂情餐饮服务收入比去年同期增长7.03%，远远低于年的34.45%。 主要营业收入比去年同期增长9.73%，增速比去年回落24.26个百分点。 年第一季度，其营业收入比去年同期减少33.31%。

在国内企业纷纷撤离的情况下，进入今年以来，湘鄂情控股股东孟凯和一致行动者克州湘鄂情投资控股有限公司3次宣布企业股份减持，减持数共计4000万股。 鹏原资讯认为:“如果未来孟凯和一致行动者持续减持企业股份，或对企业经营稳定性产生一定影响。”

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