“豆油维持震荡大幅上涨仍待时机”

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随着米豆市场逐渐消化利空的影响，大豆油期货的底部得到了大力支持，但由于利多刺激不足，没有出现大幅度上涨的时机，整体维持震荡局面。

首先，6月10日，美国农业部发布供需报告，预计美国2009/10年度大豆结转库存为1.85亿蒲，超过市场预测的1.84亿蒲式耳平均水平。 美国/11年度大豆结转库存为3亿6000万蒲，预计将超过市场预测的3亿5900万蒲的平均值，但由于米豆数据调整幅度不大，对市场产生中性影响，未来的关注集中在6月末的种植面积和天气状况上。 截至6月13日，周美豆种植率为91%，基本符合市场预测的89%-92%，周/11年大豆良好率为73%，低于此前市场预测的74%-76%。 因此，米豆历史性的种植面积将抑制米豆的上涨，但由于天气状况的不确定性，米豆的预期价格将维持一定的天气上涨水，11月份的合同将在900美分附近强势支撑，整体上米豆呈震荡趋势。

其次，未来大豆进口量仍将保持高位，控制下游产品价格。 据海关初步统计，中国5月进口大豆437万吨，低于预期水平。 虽然这是船期推迟和港口混乱导致无法卸货的主要原因，但国家粮油新闻中心根据进口大豆的船期和出港情况预计6月进口大豆数量为600万吨左右，未来几个月，国内大豆供应超过需求的局面依然存在，下游产品供应压力较大。

最后，大豆油进口维持低位和油厂处于盈亏平衡点，下跌空之间有限制。 国内豆油价格在近期连续下跌后，已经普遍低于国际市场。 6月船期南美大豆油向中国cnf报价841美元/吨，折合纳税价格为7250元/吨，比沿海四级大豆油高100-200元/吨，进口大豆油继续亏损。

另外，阿根廷限制大豆油进口的政策没有明显改变，未来大豆油进口数量将维持低位水平，国内大豆油价格将相对走强。

从进口价格来看，6月初进口大豆折合到港纳税价3450-3500元/吨，国内沿海工厂6-7月豆粕合同价下跌至2700-2750元/吨，但四级大豆油价下跌至7000-7100元/吨，油厂 由于该沿海部分大中型油厂已有停工计划，预计将在6月中旬以后

预计后期豆油震荡区间为7300-7700元/吨，投机者建议在该区间按震荡思路操作，大幅上涨需要等待周边环境企业的稳定和米豆的天气被炒作。